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黄咏:高成长才是价值投资 今年看高3500
发布于 2015-06-17

私募排排网专访广州市圆石投资管理有限公司总经理兼投资总监 黄咏(专栏

以2500点为起点 2015年看高至3500点

私募排排网:你是怎么判断未来的行情?

黄咏:2014年主板见底了,核心波动区域是2000点到3000点。按照我对中国经济的理解,企业盈利能力未来五年的趋势,再加上社会资金成本的下降,我觉得未来五年复合8%上涨,是合理的。涨多了必须会回调,市场资金进入初期,2015年行情我看到2500点到3500点,过了3500点不是特别安全。5年8%上涨的话,5年之内5000点是可以看到的。

2014年以2500点为起点,每年8%上涨抬高,形成抛物线,这是我对行情的蓝图。我自己认为真实的价值就这么一个抛物线。

私募排排网:你们看好哪些行业的投资机会?

黄咏:过去几年我们很有个性化,重仓的股票全部在军工板块。看清楚一个行业,再反复研究,标的也不难找。股价主要结合行业大趋势进行判断。如果军工再涨一波,我们不一定以军工为主,但是军工是我们配置的板块之一。

我们能够看清楚的行业有军工、信息安全、汽车节能化、新能源、工业制造技术(3D打印、机器人)、医药。

看好军工股的投资逻辑 蓝筹股中找成长

私募排排网:你们看好军工板块的投资逻辑是怎样的?

黄咏:首先中国处于从强国到超级大国变化的历史阶段,这个阶段我们就要看哪个行业比较欠缺。跟美国对比一下,差距最大的行业是金融和军工。金融行业,我们还处于保守阶段,怕开放之后国际游资把我们收割了。在对外开放过程中,我们的金融行业会逐渐成熟起来。这届政府很重视资本市场,之前很多变革拖了很久,但是这届政府就开始落实了,在这过程中很多金融机构都是受益的。金融是支撑一切的行业,现在社会任何行业发展都必须使用金融手段,比如互联网刚开始发展起来,需要烧大量金钱,没有金融怎么能够发展起来。

第二、和美国的军工差距很大,比如“一路一带”,肯定需要很强的军事实力才能走出去,否则谁敢跟你合作,没有武力保护的话,没人跟你合作。军工绑架一切,经济发展没有军力做保障的话,这是不可能的。未来可能出现这两种局面:一、中美会进入军事竞赛;二中国会取得全球中低端的军事市场。

私募排排网:你们怎么看蓝筹股在2015年的表现?

黄咏:我们的投资理念是高成长才是真正的价值投资。高成长股并不是所谓的概念股,光有估值不行,必须要有确定性,估值兑现的概率必须非常高才值得投资。大盘蓝筹股过去几年确实很便宜,2014年我把我们的投资策略发给客户,表示大盘蓝筹股确实有机会,虽然不是我们的风格,但我们也关注。我们没有预计到这波牛市涨得这么大,我们当时认为大盘蓝筹股会涨,但速度并不会那么快。这波蓝筹股行情我们有预计到,但是没有很多的参与。

现在我觉得大小股票都有投资机会,大股票的话,我们还是要找成长性的股票,大盘股并不意味着没有成长性。现在资金够了,在大盘股里面找成长性的股票,也是我们现在的一个课题。券商我们肯定不会参与,它在牛市和熊市的价格肯定是不一样的,它有很大幅度的波动,中国券商肯定是隔几年裁员,下一次裁员的时候,你肯定会看到现在的价格是高高在上的。

私募排排网:你们对未来经济的判断是怎样的?

黄咏:第一个假设GDP增速6%-7%,第二个假设是上市公司盈利增长也是6%-7%。资金成长贡献两个点就可以了。

高成长才是真正的价值投资 赚钱主要靠大趋势

私募排排网:你们认为怎样才能在A股市场赚钱?

黄咏:我们的产品取名叫大趋势,我们认为赚钱主要是靠大趋势,大趋势分为两方面:1、行业大趋势兑现是相对比较容易的,无论是加速的拐点还是行业进入成长期,看清楚的话赚钱并不难。2、结合股价的大趋势,买入月线向上的股票基本上获利的概率挺大的。

私募排排网:你们持股偏重于成长性还是价值?

黄咏:成长性。我有一个独特的看法,高成长股才是真正的价值投资,低市盈率的股票如果失去成长性的话,对我而言反而是投机。没有成长性的低估股票,只能赚向中枢靠拢这一段的钱,过了中枢就不靠谱了。现在就算在历史低位,怎么知道它哪一年向中枢靠拢。所以要赚钱必须依赖很准确的时机选择,依赖时机选择那不就是投机吗?但是高成长股票不一样,比如房子过去20几年没有便宜过,一路上涨的。房子配套升值的确定性意味着房价肯定不便宜,但是它的真实价值还在不断抬高,很高的估值水平跟着它的实际价值起来,房子的价值还是稳步提升的。像房子的话,买在高位没关系,基本上我们认为拿着不动就是投资了,所以高成长股票反而是投资。另外还有种投资品种是高分红率的,按照现在中国资金成本这么高及股市分红率的话,看不到特别多的投资品种。

私募排排网:你们持股集中还是分散?

黄咏:有时候很集中,有时候很分散。主要取决于两方面:一、个股看涨的空间有多大,看涨的概率有多高,确定性有多大。二、如果亏损的话,底部会到哪里,是否要止损,如果到了止损位,风险有多大,概率有多大。我们再结合这两方面,对不同标的进行对比,如果某个标的确定性极高,空间极大的话,其他数据差很远的话,我们就可能集中持股。如果预期收益很接近,确定性也很接近的话,那就会分散持股。但最终还是会根据市场情况而定。

私募排排网:你们的持股周期多长?

黄咏:有长有短。持股最长的有四年。

私募排排网:你们的风控是怎样的?

黄咏:有三方面:一个是根据大盘情况而定;二个是根据个股情况而定。我们不预测大盘,我们集中于个股,大部分时间我们在仓位上有一定的控制。另外,我们也会采用市场中性的策略。

其他风险控制还表现在控制个股,买入个股时候,如果离买入均价有5%到10%,我们就会止损。如果不怎么看好公司,跌破5%,我们就止损。如果特别看好公司,跌破10%我们才会止损。

另外一种风险控制是一次性买入。我们在底部收集筹码的时候,本来我们分五次买入的,买入第二次的时候,发现有人开始跟我们抢筹码了,我们可能就会把后面的资金一次性买入。一次性买入我们有止损的理论依据:以当天阳线的最低点为界线,当天阳线理论上是某个级别的三浪,不能跌破三浪,跌破了就得撤。

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