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一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
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3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
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01
本月市场回顾
宏观环境:宏观经济方面,一季度GDP同比增长4.5%,好于wind一致预期4%。景气度方面,4月PMI较一季度有所回落,但整体仍运行在合理区间。2023年4月制造业PMI49.2%(前值51.9%);非制造业PMI56.4%(前值58.2%)。4月PMI普降且降幅超预期,进一步指向Q1好转主要是恢复性的,但内生动力还不强,需求仍不足。往后看,低基数下Q2的各项数据有望同比回升,但本质还是弱修复。消费发挥基础性作用,是带动经济复苏的主力。投资整体保持平稳,基建投资增速较快。生产方面,服务业生产恢复仍然强于工业。
政策状态:本月共有中央深改委会议、政治局会议和两次国常会。会议整体基调是经济形势向好,但是主要是恢复性的,要进一步增强经济的内生动力。政策的重点抓手包括发展壮大民营经济、促进就业、对外开放、构建现代化产业体系和高质量发展。2023年积极的财政政策仍会像2022 年一样保持“合理适度、不透支未来”的总基调。中共中央政治局会议核心内容:今年我国经济增长好于预期,内生动力还不强,需求仍不足;积极的财政政策要加力提效;巩固和扩大新能源汽车发展优势,重视通用人工智能发展,鼓励头部平台企业探索创新;加强地方政府债务管理,严控新增隐性债务;促进房地产市场平稳健康发展,推动建立房地产业发展新模式。
外围局势:市场存在一定的不确定性。一季度美欧银行体系出现了一些较大的风险事件,海外货币政策在长期宽松后持续收紧,高企的利率水平已经产生了一些危险的苗头。同时通胀回落的粘性较强,海外滞涨仍是短期的主要经济特征,并不排除演化出程度较烈的衰退可能,从而对A股产生系统性冲击。另一方面,动荡的国际局势也是需要关注的风险点。在美联储FOMC货币政策会议上,美联储宣布了2023年的第三次加息,加息25bp至5%-5.25%,符合市场预期,预计是年内最后一次加息。
市场行情:指数方面,4月上证指数、沪深300、深证成指、中小综指和创业板指的涨跌幅分别为1.54%、-0.54%%、-3.31%、-3.84%、-3.12%。板块方面,4月涨幅前5名的板块分别为传媒、银行、非银金融、医药生物、建筑装饰,涨幅分别为13.30%、5.31%、1.57%、1.20%和1.16%。跌幅前5名的板块分别为综合、基础化工、汽车、美容护理、计算机,跌幅分别为-7.56%、-7.41%、-7.07%、-6.81%、-6.38%。
02
产品运作回顾
(1)多头权益类系列产品
多头权益类产品近期操作回顾:4月份市场指数分化比较明显,由于中特估持续上涨,上证指数呈现强势突破,但随即出现回踩调整延续分化,而沪深300则表现宽幅横盘震荡,创业板综指则触底回升。细分板块上,“中特估”板块继续强势,大金融、中字头等低估值蓝筹轮番上涨,而以“AI”主题为首的计算机、消费电子、半导体等板块冲高回落,传媒、游戏等板块继续上涨,而新能源、消费、医药等板块继续调整。本月我们权益仓位继续维持在中性,主要在科技、军工、新能源等领域,配置相对均衡。
(2)FOF类系列产品
配置回顾:本月基金组合没有进行调整,大部分管理人股票仓位比较积极,因此本月净值均有一定波动,我们继续和各管理人保持紧密沟通,择机将组合做适当调整。
(3)衍生品类系列产品
自去年4季度年初以来,圆石投资开发的衍生品策略产品已经初步成型,基于过去在权益多头策略产品上的实践,效果显著。基于圆石投资一直以来积累的深度研究能力,我们认为衍生品策略产品有两个方向大有可为:一是作为传统多头权益类产品最强有力的辅助工具,将多头权益类产品的运作难度大大降低,策略选择更丰富。二是基于衍生品特征开发出来的单独衍生品策略产品,比如稳健的指数类雪球、高胜率的雪球、进攻型雪球等。目前各策略已经具备持续的产品业绩输出能力,敬请关注。
03
后市展望
整体来看,我们认为,前期复苏预期驱动下的估值修复行情接近尾声,接下来市场进一步上行需要业绩驱动去持续验证。而当下市场交易层面带来“新科技”与“新能源”的两个极端表现,我们维持判断不会持续太久。维持上月观点,短期重点关注财报季后超跌且业绩有望超预期的相关个股,修复机会比较确定。中长期来看,我们认为人工智能为代表的数字经济和“中特估”等仍有机会。长期来看,我们持续关注以半导体、军工、新能源等科技领域的确定成长机会,同时关注周期底部行业的反转机会。
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